曲美家居2017前三季营收14.33亿 同比增长27.23%

10月25日，曲美家居发布2017年三季报，报告期内，公司实现营业收入14.33亿元，同比增长27.23%；净利润为1.74亿元，同比增长30.6673%；每股收益为0.36元。

报告显示，本期营业收入较上年同期增长 27.23%，主要系销售订单持续增长所致。本期营业成本较上年同期增长28.66%，主要系营业收入增长，生产人工成本及原材料成本上升所致。本期销售费用较上年同期增长22.63%，主要系本期大宗销售业务服务费及广告宣传费增加所致。本期管理费用较上年同期增长33.58%，主要系本期研发投入增加所致。本期财务费用较上年同期减少33.94%，主要系本期利息收入减少所致。本期研发支出较上年同期增长1741.7%，主要系本期公司研发项目投入增加所致。

渠道拓展按计划推进，收入保持稳定增长。公司16 年首次尝试“你+生活馆”模式，单店面积超1500 平米，满足实体店体验化、个性化和情境化的升级趋势。前三季度，“你+生活馆”开店拓展计划继续稳步落实，我们估计截止三季度“你+生活馆”开店至45 家左右;B8 定制系列独立店继续按计划开店，我们估计截止三季度B8 独立店数量200 家左右，对应收入继续保持快速增长。稳步推进开店计划驱动公司前三季度收入增长27.23%。

毛利率有所下滑，研发费提升带动管理费用率有所提升。公司前三季度毛利率38.93%同比下降0.68pct，主要系报告期间板材等原材料价格上涨所致;销售费用率15.64%同比下降0.58pct，系公司前期市场投入规模效应显现;管理费用率7.7%同比提升0.37pct 主要系公司针对四五线城市开发“居+生活馆”，新产品开发导致研发支出较去年同期大幅增长所致。

应收账款周转天数有所下降，预收款保持稳定增长。公司应收账款照比期初增182.14%，应收账款周转天数增4.53 天至12.2 天，主要系大宗地产客户及工程单应收账款增加所致;存货照比期初增12.1%，存货周转天数降4.08 天至55.88 天，存货周转情况提升。预收款照比期初增24.64%，与收入增长基本保持同步。

“新曲美”战略逐步落地，“居+生活馆”蓄势待发。公司“新曲美”战略持续落地，渠道端在“你+生活馆”基础上针对四、五线城市开发“居+生活馆”，整合全品类成品系列、定制系列、儿童系列、软装饰品，产品价格定位更具性价比，稳步推进渠道下沉，我们预计四季度开始落实开店。信息化方面继续完善OAO设计服务模式导入，实现90%以上的店面导入设计服务体系，采用CRM 平台完善终端店面数据管理，有效提升市场运营效率。产品端在现有8 大系列基础上持续优化设计，巩固其现代北欧风生活方式。

（来源：综合整理）