近日，国海证券发布研究报告，维持索菲亚“增持”评级，观点如下：

大家居战略有序推进，Q3业绩持续增长

索菲亚2023Q1-3 预计实现营业收入 80.54-82.12 亿元，同比增长 1.51-3.50%，预计实现归母净利润 9.24-9.64 亿元，同比增长 15-20%，预计实现扣非归母净利润 8.86-9.24 亿元，同比增长 18-23%。 

索菲亚积极寻求内生增长机会，坚定推进“多品牌、全品类、全渠道”的大家居战略布局，整装渠道、米兰纳品牌、配套产品业绩增速显著。

多品牌寻求新增长点，整家套餐大促带动需求恢复

 2023Q3， 索菲亚推出康纯整家，米兰纳升级新一代· 5A 硬核整家，升级整家战略。

在整家套餐基础上进行金九银十大促， 799、 688 元优惠套餐让利消费者，市场反馈较为积极，配套的软体和家电产品给予消费者更多SKU 选择，终端需求有所改善。

索菲亚总部大楼（图片来源：网络，侵删）

毛利优化费控有效，降本增效成果显现

公司持续降本增效，严控成本费用，板材利用率、人效同比有效提升，制造费用率同比下降。

同时，多品牌进行品类拓展产生规模效应，叠加主要原材料采购价同比下降， Q3 毛利率同比有所提升。

索菲亚作为定制家居龙头， 坚定 “多品牌、全品类、全渠道”的大家居战略，各品牌稳健发展。 

国海证券预计2023-2025年公司营业收入124.41/144.98/168.44亿元 ， 归母净利润13.01/15.32/17.70 亿元，对应PE估值为12/10/9 x。

(文章来源：国海证券，侵删)