近日，顾家家居发布了2025年半年度报告，交出一份业绩亮眼的“成绩单”。

财报显示，顾家家居期内实现营业收入98.01亿元，同比增长10.02%；归属于母公司的净利润10.21亿元，同比增长13.89%；经营活动产生的现金流量净额10.94亿元，同比增长71.89%。

受业绩向好提振，财报发布后的首个交易日，顾家家居股价一度冲高至29.92元/股，收市报29.57元/股，上涨3.03%，成交额达3.19亿元，市场反应积极。

2025上半年外部环境复杂多变、行业承压前行的背景下，顾家家居为何能够实现营收、净利润和经营性现金流等多项核心指标增长？怎样践行“结构性创收、质量性增利”？

1.内贸外贸业务同步增长

分地区来看，顾家家居的境内市场营业收入52.25亿元，同比增长10.65%；境外市场营收42.58亿元，同比增长9.55%。

在国内市场，顾家主品牌及独立品牌（如LAZBOY）均实现业绩的提升，零售端连续多月保持增长。其中，顾家家居智能类产品零售额较2024年下半年环比大幅增长18倍，经销商库存周转率提升超过40%，功能品类零售增长超50%，店效也有15%的提升，显示出公司七年零售转型战略已取得阶段性成果。

国际市场方面，顾家家居构建了“产能布局+本土化运营+自有品牌建设”的出海路径。自2024年以来，外贸业务保持双位数增长。

2.四类主要产品实现正增长

从产品结构来看，2025年上半年，沙发、卧室产品、定制家具、信息技术服务分别营业收入56.67、16.93、5.53、3.73亿元，同比增幅分别为14.68%、10.37%、12.55%和15.09%；而集成产品收入同比下滑8.22%，至11.63亿元。

顾家家居表示，得益于产品力改善和效率提升，功能沙发态势较好，尤其内贸功能沙发业务上半年实现较好的同比增长；床垫品类持续增长，其中外贸床垫的国际市场业务实现超越行业平均的增速。

3.定制家具营收逆市增长

自2015年布局定制赛道以来，顾家家居2023年将全屋定制全面升级为一体化整家。虽然目前定制家具收入占比较小仅5.83%，相较于2023年的4.58%占比有所提升，但增速高达12.55%，正在加速抢占定制家居市场份额。

2025年以来，顾家围绕定制业务开展多轮营销攻势：3月《提振消费专项行动方案》印发，顾家家居打出“国补+店补+平台补”的组合拳，在核心电商平台开设专属会场，同时凭借成熟的旧家具回收体系优势，继续推行“拉旧不花钱，换新再省钱”的便捷服务。

5月，顾家家居携手演员李晟，基于小红书平台《2025年十大家生活新灵感》推出“十大微场景”生活方式解决方案；7月底，发布一体化整家3.0，重新定义了整家标准，同时推出816心动套餐矩阵，包含17816、39816、59816等多个心动整家套餐。

多项举措成效显著。2025年上半年，整家渠道定制品类增长超60%，定制零售订单增长13%，整家融合大店累计达到377家，坪效提升10%。

1.净利润增速高于营收增速

2025年上半年，顾家家居净利润增速13.89%高出营收增速（10.02%）约3.87个百分点，表明其在规模增长的同时，注重盈利质量的提升，“质量性增利”策略成效初显。

尽管整体业绩表现积极，顾家家居当期整体毛利率仍承受一定压力，出现小幅下滑。分区域看，境内业务毛利率为39.59%，同比提升1.93个百分点；境外业务毛利率为26.36%，同比微增0.42个百分点。

从产品来看，品类沙发和卧室产品毛利率分别为36.05%和42.81%，同比分别提升1.02和2.46个百分点，这两个品类表现突出。

2.现金流同比增72%

近几年，不少企业都出现经营性现金流同比下滑的情况，有的企业甚至呈现负数，现金流问题影响企业未来发展状况，是否能够在严峻的市场中保持灵活性及可持续发展能力。

期内，顾家家居经营性现金流量净额同比大幅增长71.89%，显著高于营收和净利润增速，现金流情况相对健康。顾家家居对此表示，主要是销售规模增长导致销售商品收到的现金增加所致。

3.高层动荡中破局

创始人顾江生辞去董事长职务、由邝广雄接任，或被视为公司的标志性节点，顾家家居迎来了一系列重大人事调整，原副总裁刘宏离职，徐刚、刘应章、彭宣智与姚斌被集体提名为新任副总裁。今年5月，副总裁姚斌辞任；7月，刘春新与陈邦灯分别辞去财务负责人与董事会秘书职务，转而由具有美的集团背景的高林和李东接任。

在新任董事长邝广雄的推动下，顾家启动组织架构精简与权力下放，推行扁平化管理模式，提出了“全渠道数字化”和“产品年轻化”的战略方向。

尽管自盈峰睿和于2024年1月成为控股股东后公司股价一度承压，实际控制人何剑锋仍在2025年5月逆势增资20亿元。目前，盈峰集团及其一致行动人合计持股比例已增至37.37%。

在“美的系”入主后，顾家家居业绩于2025年上半年首次实现止跌回升。

（以上文章、图片来源于：定制观察公众号，侵删）