销售端乏力 中小房企资金链承压

3月份以来，随着房地产行业陆续复工，上市房企融资动作频繁。26日，包括绿城集团、新城控股、泛海控股等多家公司同日公布融资公告。

根据公告内容，绿城拟发行一笔总规模不超过15亿元的公司债。新城控股拟发行2020年度第一期超短期融资券，金额7.5亿元，募集资金用于偿还到期的债务融资工具及利息。此外，泛海控股公司也在申请一笔24亿元的融资。

房地产行业作为资产密集型产业，通常采用“高周转、高杠杆”的模式。其中“高周转”要求房企“拿地快、开工快、开盘快、销售快”，但伴随着疫情来袭，“停工、停产、停售”突然阻断了原本高速运转的流水线，导致收入剧减。

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“与此同时，‘高杠杆’意味着房企仍需面临到期债务和刚性成本的支出压力。这种收支不平衡的局面无疑增大了现金流压力，资金能否顺利周转则直接决定了房企生死存亡的命运。”克而瑞地产研究中心一位分析人士指出。

2019年，房地产销售市场一直面临较大的回落压力，叠加2020年初的疫情冲击，销售端将承受更大压力。近日上市房企陆续公布2019年业绩报告显示，其中多家企业2019年负债率出现攀升。

与此同时，在外部融资环境没有明显改善的情况下，房企现金流高度依赖销售回款。该人士分析指出，“疫情带来的销售压力，会使房企资金面迎来大考，不排除抗风险能力较弱的中小房企会出现破产清算。”

上述分析人士指出，中小企业融资较为困难，少有渠道填补资金缺口。于是对这些企业而言，没有销售回款会直接导致资金面趋紧，引发严重的财务危机。例如，近日成都房企中迪禾邦就被披露资金链断裂，已欠薪两个月。

根据人民法院公告网显示，2020年初至今，全国已有超过百家房企宣告破产，有数日甚至平均每天2到3家房企被清算。其中，就有不少房企是二三线城市里的中小型开发企业。

该人士指出，结合2019年业绩报告来看，在行业呈现强者恒强的情况下，规模型房企在融资方面优势更加突出，而中小房企当前的资金状况仍然面临较大考验。

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