2023年9月，欧派家居重磅推出橱衣柜699元/㎡的促销套餐，一石激起千层浪，掀起定制家居行业集体上演新一轮的“价格内卷战”。这场欧派称为“历年来最大幅度让利”的活动，对欧派2023年度的业绩有着怎样的影响？

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

4月24日，欧派家居发布了年度报告，2023年度，欧派实现营收227.82亿元，营收增速增速1.35%，这个数据与公司2022年定下的“23年实现营收同比增长10%-15%”的经营目标相差甚远。

今日家居通过欧派上市至今的几组数据，分别从公司的成长、盈利、财务风险及营运等不同角度进行解读。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

成长能力指标

指标1：营收&同比增速

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

“整装大家居”战略让欧派驭风飞扬了两年，2022年的欧派对未来是充满信心的，从文后提到的公司一直在扩表（增加资产和负债）也可印证。

从卖单品类家具扩展到卖多品类家具，从卖家具产品扩展到装修家具一条龙，不得不说，欧派是一家勇于接受挑战，充满斗志的企业。

与此同时，相关的消费投诉也并不少。今日家居通过黑猫投诉的数据发现，截止4月25日，欧派家居的累计投诉量为1526起，索菲亚585起，尚品宅配440起，志邦家居202起。而欧派遥遥领先的投诉量，既是扩张的代价，也是破茧成蝶的印记。

我们再细分开欧派各品类这些年成长情况： 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

橱柜品类2023年营收70.31亿元，上市至今复合增长率4.65%；

衣柜及配套品类2023年营收119.49亿元，上市至今复合增长率23.94%；

卫浴品类2023年营收11.28亿元，上市至今复合增长率24.49%；

木门品类2023年营收13.78亿元，上市至今复合增长率27.48%。

依托大家居策略，欧派的卫浴及木门营收增长良好。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

橱柜品类营收占比逐年降低，2023年占营收比31.52%；

衣柜及配套品营收占比不断提升，23年占比为53.56%，但低于22年的55%，因报告期内，欧派对衣柜配套品进行了供应链优化调整，销售收入阶段性降低。 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

图片来源：欧派集团官方公众号

从渠道看，欧派试水整装大家居的直营店渠道，2023年营收同比增长17.44%，达到8.29亿元，此数据给欧派的蝶变升级计划打了一针强心剂。

指标2：经销商&门店数量

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

2023年的年报，欧派将门店类型的披露展现形式进行了调整，由原有按照品类+品牌的分类方式，调整为按品牌分类，涉及的2022年经销商门店数量也与此前披露的年报不同。

根据数据可知，欧派品牌2022年的经销商数量为3633个，2023年少了314个，仅为3319个；欧铂丽品牌增加25个，欧铂尼品牌不变，铂尼思品牌增加83个，其他品牌增加19个，合计减少了187个经销商。

较2022年经销商门店数量，2023年欧派品牌-36家，欧铂丽品牌+24家，欧铂尼-55家，铂尼思品牌+80家，其他品牌+27家，合计增加了40家。

指标3：门均提货额 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

2023年年报欧派披露的门店分类调整后，欧派品牌门店数量也不同了，因此上图灰色数据仅做参考。

通过今日家居统计可知，欧铂尼木门的门均提货额由2022年的127.42万元，提升到23年的137.69万元，涨了8.05%；

欧铂丽家居定制的门均提货额由2022年的174.68万元，下降到23年的146.36万元，跌了16.21%；

欧派品牌的门均提货额也下降了。

指标4：归母净利润

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

2023年欧派赚了30.36亿元，同比增长12.92%。

赚钱了，欧派也积极回报股民。年报披露了2023年的利润分配方案，每10股派息（含税）27.6元，现金分红金额（含税）16.70亿元。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

盈利能力指标

指标1：毛利率 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

欧派2023年的毛利率为34.16%，比上年同期增加2.44个百分点。 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

其中主要贡献出毛利率的是衣柜品类，从22年的31.78%提升至23年的36.51%，增加了4.73%。公司想要做高利润，没有不花心思降本增效的，欧派这么大的盘，降本的决策牵一发可动全身。

文初提及欧派掀起的价格战，我们首先想到的就是薄利多销，以低价抢占市场。结果销量没增加多少，利润增加了12.92%。 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

图片来源：欧派2023年年报

看来定制家居的市场份额是很难抢的。

但欧派厉害啊，以响应国家号召为由，以低价为噱头，把流量引到整装大家居上。欧派直营直接出马告诉经销商们，跟着公司的决策走，17.44%增长率不是梦。今日家居认为，欧派敢这么出决策，其实是有底气的，那就是降本增效。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

所有品类，2023年的出厂单价都下降了。

指标2：成本分析 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

2023年营收同比增长1.35%，但材料成本同比下降2.96%，人工成本同比下降7.57%，制造费用同比增长7.77%。其中，材料成本占总成本79.6%，是降本最重要的手段。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

财务风险指标

指标：资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

资产负债率又称举债经营比率，负债率高了代表企业资金风险大，低了说明企业经营相对保守。依据当前全球经济走势，笔者认为家具制造企业的资产负债率值控制在40%~50%之间是比较合理的。 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

欧派从上市至2023年底，资产负债率保持在32%~50%区间，再结合流动比率和速动比率的数据分析，说明欧派对债务把控是合理的，但这两年比较激进。

企业想要做大做强，同时需要很好的利用企业杠杆。欧派这几年一直在扩表（增加资产和负债），从而提高企业的市场价值和竞争力。 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

通过上表我们可以看出，欧派通过扩表以捍卫其江湖地位的决心。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

营运能力指标

指标：应收账款周转率&存货周转率

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

从应收账款周转率我们看企业资金回笼快慢。从逐年下降的曲线可以看出，生意越来越难做了。

从存货周转率我们看企业对产品的管控能力。长期看库存周转率曲线平稳上升，产品管控能力较好。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

上下游管控能力

指标：应收应付款

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

应收应付款是我们考量一家企业对上游供货商和下游经销商的话语权大小。

通过两根柱状图，可以看出欧派的应付款（绿柱）一直高于应收款（蓝柱）。这一点说明欧派对现金管理是可控的，另一点说明欧派品牌影响力大。

再看三根曲线，红色曲线代表营收增长率。2023年应收款增长率（蓝线）低于营收增长率，减少了坏账几率。应付款增长率（绿线）也低于营收增长率，今日家居分析为几个原因：1.降低材料成本的代价；2.大家居战略的影响。

欧派家居是一家很优秀的企业，决意“踏雪千山，会师大家居之巅”的欧派，2024年又将如何提速迈进，让我们拭目以待。 

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

图片来源：欧派集团官方公众号

(文章来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)