索菲亚2022财报深度点评：资产减值致利润大增

过去的2022年，全国GDP约120万亿元，同比增长3.0%，低于年初预期。另一方面，家居业也面临着巨大的经营挑战。根据统计，2022年中国规模以上的家具制造业营业收入为7,624.1亿元，同比下降8.1%。但同时，家居行业的头部集中化趋势也日趋明显。

4月10日，索菲亚披露2022年年报，公司实现营业收入112.23亿元，同比增长7.84%。归母净利润10.64亿元，同比增长768.28%；扣非后净利润9.37亿元，同比增长2859.01%；基本每股收益1.17元，公司拟每10股派发现金红利7元(含税)。

今日家居经过梳理后发现，2022年的索菲亚在多个方面都有了不错的成绩。而净利润和扣非净利润的大幅增长，实际上则是在2021年对恒大集团款项做了计提单项资产减值准备的原因。

(图片来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)

“多品牌、全品类、全渠道”的战略落地，支撑了索菲亚的快速增长。

今日家居的统计发现，从2017年到2022年，索菲亚的年营收从61.61亿元增长到112.23亿元，几乎翻了一番。虽然同比增长率在2017年后下滑明显，在行业整体形势的对比下依然可圈可点。（见图1）

从品牌方面看，2022年索菲亚/米兰纳/司米/华鹤分别实现营收95.09亿元、3.2亿元、10.4亿元、1.69亿元，其中米兰纳营收同比增长242.60%。财报指出，米兰纳品牌开启下沉蓝海市场，优质新商支撑了业绩倍增。

此外，2022年财报透露，索菲亚旗下多品牌的客单价也迎来了提升。工厂端客单价，分别达到索菲亚18498元、米兰纳13023元、司米12197元和华鹤8211元。

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其中索菲亚客单价同比增长28%；米兰纳增长17%。司米橱柜工厂端平均客单价12197元，全屋订单工厂端平均客单价达32067元，客单值显著提升验证转型全屋战略方向。

索菲亚/米兰纳/司米/华鹤分别拥有1781家、465家、615家、328家经销商，以及专卖店2829个、338个、614个和319个。

索菲亚的经销商数量较2021年末增加47个，专卖店较2021年末增加99家。索菲亚已有1000多家门店完成全面整改，呈现全品类集成的一体化整家展示空间。

从品类看，受益于大家居战略，2022全年索菲亚的衣柜及配套品类收入获得较快增长，同比增长10.98%；橱柜及木门品类受品牌事业部调整及大宗渠道影响，司米品牌转型期致橱柜收入下滑幅度较大。

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2022年，索菲亚新成立家具家品事业部，主要负责制定各品牌的配套家居家品产品计划、整合供应链和赋能营销推广，充分发挥中后台系统能力，降低采购成本，有望推动品类间协同效应释放。

此外从渠道看，经销零售渠道增长较快，主要受到整装业务带动，整装渠道营业收入同比增长115.14%。

今日家居统计发现，零售渠道依然是其主要渠道，目前已开设终端门店逾4,000家，覆盖全国1,800个城市和区域。其中整装渠道是公司重点发力的新渠道，截至2022年底，公司直营整装事业部已合作装企数量160个，门店数量425家，覆盖全国93个城市及区域。

大宗业务受地产竣工等因素影响略有下滑，但2022年大宗业务中优质客户收入贡献占比已达55%。

2022年下半年，由于原材料成本下降，加上索菲亚提前执行了提价计划，并在提升板材利用率上下了功夫，索菲亚的利润由亏转盈。

2022年，索菲亚实现归母净利润10.64亿元，同比增长高达768.28%。不过今日家居发现，这么高的净利润增长，一方面是2021年的基数太低，受合作房企恒大地产的到期商业承兑汇票违约影响，索菲亚计提了9.27亿元专项减值损失，导致2022年的计提减值损失下降至1.32亿元；

另一方面，则是推动整家定制战略，在发展上确立了“多品牌、全品类、全渠道”的战略方向，通过做大客单价的方式提高了营收水平。

不过，2022年索菲亚的信用减值损失3628.68万元，资产减值损失9526.24万元，比起往年正常情况仅有一两千万的规模仍处于较高位置。这其中，包括来自房企工抵房的减值，部分民营房企的信用减值，司米剩余股权收购后对部分无形资产技术计提减值，以及2022年初整家套餐上新导致部分老产品变为呆滞品形成的存货减值。估计上述减值金额合计约在1亿以上。

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此外，费用率总体保持稳定。2022年公司的销售、管理、财务、研发费用率保持稳定，其中2022年第四季度，各项费用率分别为10.1%、7.6%、0.5%和3.1%，同比 分别+0.1pct、+1.2pct、-0.4pct和+0.5pct。

索菲亚在2023月3月份公布定增公告，募资5亿-6.137亿，用于补充流动资金及偿还银行贷款，以充实公司资本实力，优化公司资产结构，提高抗风险能力。

实际上，2022年公司的资产负债率为49.87%，与同行相比并不算高，这次定增或许是决策层对风险的提前防范。

(文章来源：FurnitureToday今日家居-公众号，侵删)